Του ΜΙΧΑΗΛ ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ
Με όρους αγοράς η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Euro-bank, εξέλιξη που προοιωνίζεται δραστικές αλλαγές στη διαδικασία επανιδιωτικοποίησης των τεσσάρων συστημικών τραπεζών. Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, σήμερα Τρίτη -το αργότερο μέχρι μεθαύριο- πρόκειται να υποβληθεί το νέο νομοσχέδιο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Επιδίωξη του οικονομικού επιτελείου (βεβαίως και της Τραπέζης της Ελλάδος) η ψήφισή του μέχρι τις 15-20 Ιανουαρίου (άλλωστε έχει το χαρακτηρισμό του κατεπείγοντος) ώστε να επιταχυνθεί η διαδικασία κεφαλαιακής ενίσχυσης της Eurobank.
Παράλληλα δίνεται η δυνατότητα στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας να επεκτείνει το «νέο πλαίσιο» και για τις άλλες τρεις τράπεζες, Εθνική, Πειραιώς και Alpha Bank, στην περίπτωση που υπάρξει ενδιαφέρον από ξένους για συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο των ομίλων ή ακόμη και σε ενίσχυση της υφιστάμενης θέσης τους.
Μονόδρομος
Οι ίδιες τραπεζικές πηγές θεωρούν αναπόφευκτη την τροποποίηση του υφιστάμενου πλαισίου ανακεφαλαιοποίησης και επαναγοράς των μεριδίων που έχουν περιέλθει στον έλεγχο του ΤΧΣ, από τη στιγμή που το Ταμείο κάλυψε το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαιακών αναγκών των Εθνικής, Πειραιώς και Alpha Bank και σχεδόν εξ ολοκλήρου στην περίπτωση της Eurobank.
Αυτά πέρσι το καλοκαίρι γιατί πλέον η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank και το ζωηρό ενδιαφέρον ξένων επενδυτών και χαρτοφυλακίων για να μπουν στο «παιχνίδι» και στις τέσσερις συστημικές τράπεζες καθιστούν εκ των ων ουκ άνευ την αλλαγή των όρων, που είχαν ισχύσει πριν από ένα χρόνο.
Θυμίζουμε πως ο αρχικός σχεδιασμός προέβλεπε τη σταδιακή ανά 6μηνο και σε ορίζοντα 4-4,5ετίας επανάκτηση από ιδιώτες των μετοχικών μεριδίων που έχει στα «χέρια» το ΤΧΣ.
Οι πλέον αισιόδοξοι κάνουν λόγο για επίσπευση της επανιδιωτικοποίησης των ομίλων ακόμη και μέσα στο 2014, οι μετριοπαθέστεροι εκτιμούν ότι μέσα του 2015 θα έχουν περάσει και πάλι σε χέρια ιδιωτών (δηλ. θα έχει μειωθεί δραστικά το ποσοστό, που έχει τώρα το Ταμείο) εκτός από την Eurobank και (τουλάχιστον) οι δύο από τις Εθνική, Πειραιώς και Alpha Bank.
Στην περίπτωση της Eurobank εάν συγκεντρωθούν δύο δισ. ευρώ (όπως ήταν ο αρχικός σχεδιασμός), η συμμετοχή του ΤΧΣ θα μειωθεί στο 55% ενώ εάν καλυφθεί ο τωρινός στόχος των 2,5 δισ. ευρώ, θα κυμανθεί στο 45% του μετοχικού κεφαλαίου. Καλά ενημερωμένες πηγές εκτιμούν πως εάν το εγχείρημα στεφθεί με επιτυχία, τότε ενδέχεται να ενεργοποιηθεί διαδικασία για δεύτερη αύξηση κεφαλαίου στην Eurobank που εάν καταφέρει να συγκεντρώσει άλλα δύο δισ., το ποσοστό του ΤΧΣ θα περιορισθεί περίπου στο 5% του κεφαλαίου.
Ολα αυτά βέβαια μένει να επιβεβαιωθούν στην πράξη, όπως και το ότι δεν θα προκληθούν... αναταράξεις στην πορεία.
Στην πράξη τώρα εάν περάσουν οι αλλαγές, θα δίνεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ να υποβάλει δημόσια πρόταση για να «μαζέψει» τα warrants που έχουν ιδιώτες ξένοι και Ελληνες επενδυτές και διεθνή χαρτοφυλάκια. Το Ταμείο θα μπορεί με ένα εύλογο premium (δηλ. με τιμή προσφοράς υψηλότερη από την τρέχουσα) να αποκτήσει τα «δικαιώματα» των τραπεζών. Με την κατάλληλη διαδικασία (μετατροπή σε μετοχές) θα μπορέσει να προχωρήσει σε διάθεση μετοχικών μεριδίων σε επενδυτές (placements).
Τα warrants
Ενδεχόμενο, που εξηγεί την έντονη κινητικότητα εδώ και 3-5 εβδομάδες στα warrants και των τριών τραπεζών (κυρίως όμως της Alpha Bank, που είναι πολύ πιο συγκεντρωμένα σε «ισχυρά χέρια») και το μάζεμα από τα χαμηλά στα τέλη Δεκεμβρίου.
Από τη στιγμή που η τρόικα διευκολύνει τη διαδικασία αποδεχόμενη οι επόμενες αυξήσεις κεφαλαίου να γίνουν με όρους αγοράς, λύνεται το πρόβλημα που υπήρχε λόγω της υψηλής τιμής συμμετοχής του Ταμείου στην αύξηση μετοχικού της Eurobank, ανοίγει δε ο δρόμος για επανιδιωτικοποίηση και των άλλων τριών ομίλων.
Οπως εκτιμούν τραπεζικοί κύκλοι, η διαδικασία αυτή (της επιστροφής σε ιδιώτες) θα συντελεσθεί παράλληλα με ιστορικού χαρακτήρα αλλαγές στις ίδιες τις τράπεζες (διοίκηση, λειτουργία, νέοι μέτοχοι), περαιτέρω μείωση του προσωπικού-δικτύου, αναδιάταξη δυνάμεων, ξεκαθάρισμα χαρτοφυλακίων χορηγήσεων, «κόκκινων» δανείων, επιχειρηματικών χρηματοδοτήσεων.
Δεν αποκλείουν ακόμη και το ενδεχόμενο να υπάρξει παραπέρα συγκέντρωση του κλάδου σε μόλις 2-3 «συστημικούς πόλους» από τους περίπου 15 (και πλέον) που λειτουργούσαν την άνοιξη του 2013 (η περίπτωση της Κύπρου θεωρείται απαρχή/επίσπευση των εξελίξεων και στην ελληνική αγορά).
enet.gr
ΠΡΕΖΑ TV
7-1-2014
Με όρους αγοράς η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Euro-bank, εξέλιξη που προοιωνίζεται δραστικές αλλαγές στη διαδικασία επανιδιωτικοποίησης των τεσσάρων συστημικών τραπεζών. Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, σήμερα Τρίτη -το αργότερο μέχρι μεθαύριο- πρόκειται να υποβληθεί το νέο νομοσχέδιο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Επιδίωξη του οικονομικού επιτελείου (βεβαίως και της Τραπέζης της Ελλάδος) η ψήφισή του μέχρι τις 15-20 Ιανουαρίου (άλλωστε έχει το χαρακτηρισμό του κατεπείγοντος) ώστε να επιταχυνθεί η διαδικασία κεφαλαιακής ενίσχυσης της Eurobank.
Παράλληλα δίνεται η δυνατότητα στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας να επεκτείνει το «νέο πλαίσιο» και για τις άλλες τρεις τράπεζες, Εθνική, Πειραιώς και Alpha Bank, στην περίπτωση που υπάρξει ενδιαφέρον από ξένους για συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο των ομίλων ή ακόμη και σε ενίσχυση της υφιστάμενης θέσης τους.
Μονόδρομος
Οι ίδιες τραπεζικές πηγές θεωρούν αναπόφευκτη την τροποποίηση του υφιστάμενου πλαισίου ανακεφαλαιοποίησης και επαναγοράς των μεριδίων που έχουν περιέλθει στον έλεγχο του ΤΧΣ, από τη στιγμή που το Ταμείο κάλυψε το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαιακών αναγκών των Εθνικής, Πειραιώς και Alpha Bank και σχεδόν εξ ολοκλήρου στην περίπτωση της Eurobank.
Αυτά πέρσι το καλοκαίρι γιατί πλέον η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank και το ζωηρό ενδιαφέρον ξένων επενδυτών και χαρτοφυλακίων για να μπουν στο «παιχνίδι» και στις τέσσερις συστημικές τράπεζες καθιστούν εκ των ων ουκ άνευ την αλλαγή των όρων, που είχαν ισχύσει πριν από ένα χρόνο.
Θυμίζουμε πως ο αρχικός σχεδιασμός προέβλεπε τη σταδιακή ανά 6μηνο και σε ορίζοντα 4-4,5ετίας επανάκτηση από ιδιώτες των μετοχικών μεριδίων που έχει στα «χέρια» το ΤΧΣ.
Οι πλέον αισιόδοξοι κάνουν λόγο για επίσπευση της επανιδιωτικοποίησης των ομίλων ακόμη και μέσα στο 2014, οι μετριοπαθέστεροι εκτιμούν ότι μέσα του 2015 θα έχουν περάσει και πάλι σε χέρια ιδιωτών (δηλ. θα έχει μειωθεί δραστικά το ποσοστό, που έχει τώρα το Ταμείο) εκτός από την Eurobank και (τουλάχιστον) οι δύο από τις Εθνική, Πειραιώς και Alpha Bank.
Στην περίπτωση της Eurobank εάν συγκεντρωθούν δύο δισ. ευρώ (όπως ήταν ο αρχικός σχεδιασμός), η συμμετοχή του ΤΧΣ θα μειωθεί στο 55% ενώ εάν καλυφθεί ο τωρινός στόχος των 2,5 δισ. ευρώ, θα κυμανθεί στο 45% του μετοχικού κεφαλαίου. Καλά ενημερωμένες πηγές εκτιμούν πως εάν το εγχείρημα στεφθεί με επιτυχία, τότε ενδέχεται να ενεργοποιηθεί διαδικασία για δεύτερη αύξηση κεφαλαίου στην Eurobank που εάν καταφέρει να συγκεντρώσει άλλα δύο δισ., το ποσοστό του ΤΧΣ θα περιορισθεί περίπου στο 5% του κεφαλαίου.
Ολα αυτά βέβαια μένει να επιβεβαιωθούν στην πράξη, όπως και το ότι δεν θα προκληθούν... αναταράξεις στην πορεία.
Στην πράξη τώρα εάν περάσουν οι αλλαγές, θα δίνεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ να υποβάλει δημόσια πρόταση για να «μαζέψει» τα warrants που έχουν ιδιώτες ξένοι και Ελληνες επενδυτές και διεθνή χαρτοφυλάκια. Το Ταμείο θα μπορεί με ένα εύλογο premium (δηλ. με τιμή προσφοράς υψηλότερη από την τρέχουσα) να αποκτήσει τα «δικαιώματα» των τραπεζών. Με την κατάλληλη διαδικασία (μετατροπή σε μετοχές) θα μπορέσει να προχωρήσει σε διάθεση μετοχικών μεριδίων σε επενδυτές (placements).
Τα warrants
Ενδεχόμενο, που εξηγεί την έντονη κινητικότητα εδώ και 3-5 εβδομάδες στα warrants και των τριών τραπεζών (κυρίως όμως της Alpha Bank, που είναι πολύ πιο συγκεντρωμένα σε «ισχυρά χέρια») και το μάζεμα από τα χαμηλά στα τέλη Δεκεμβρίου.
Από τη στιγμή που η τρόικα διευκολύνει τη διαδικασία αποδεχόμενη οι επόμενες αυξήσεις κεφαλαίου να γίνουν με όρους αγοράς, λύνεται το πρόβλημα που υπήρχε λόγω της υψηλής τιμής συμμετοχής του Ταμείου στην αύξηση μετοχικού της Eurobank, ανοίγει δε ο δρόμος για επανιδιωτικοποίηση και των άλλων τριών ομίλων.
Οπως εκτιμούν τραπεζικοί κύκλοι, η διαδικασία αυτή (της επιστροφής σε ιδιώτες) θα συντελεσθεί παράλληλα με ιστορικού χαρακτήρα αλλαγές στις ίδιες τις τράπεζες (διοίκηση, λειτουργία, νέοι μέτοχοι), περαιτέρω μείωση του προσωπικού-δικτύου, αναδιάταξη δυνάμεων, ξεκαθάρισμα χαρτοφυλακίων χορηγήσεων, «κόκκινων» δανείων, επιχειρηματικών χρηματοδοτήσεων.
Δεν αποκλείουν ακόμη και το ενδεχόμενο να υπάρξει παραπέρα συγκέντρωση του κλάδου σε μόλις 2-3 «συστημικούς πόλους» από τους περίπου 15 (και πλέον) που λειτουργούσαν την άνοιξη του 2013 (η περίπτωση της Κύπρου θεωρείται απαρχή/επίσπευση των εξελίξεων και στην ελληνική αγορά).
enet.gr
ΠΡΕΖΑ TV
7-1-2014
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου